目前，鐵路行業(yè)要開(kāi)拓新的海外市場(chǎng)雖然仍存在挑戰(zhàn)，不過(guò)，中國(guó)內(nèi)部的市場(chǎng)拓展仍然足以成為一眾基建股的增長(zhǎng)動(dòng)力。再者，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，基建及鐵路裝備股具有逆周期性，值得關(guān)注。

中國(guó)通號(hào)提升城軌業(yè)務(wù)占比

摩通發(fā)表報(bào)告指，中國(guó)擬降低申報(bào)城軌發(fā)展的城市人口要求門檻，作為內(nèi)地最大的軌道交通控制系統(tǒng)解決方案提供商，中國(guó)通號(hào)（03969）將是主要受惠者。按中國(guó)已建成高鐵控制系統(tǒng)項(xiàng)目的累計(jì)中標(biāo)里程計(jì)，公司的中標(biāo)里程覆蓋中國(guó)六成以上的高鐵線路，排名第一。

未來(lái)城軌交通建設(shè)有機(jī)會(huì)取代高鐵，成為鐵路行業(yè)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。公司早已布局于城軌業(yè)務(wù)，2015年度的鐵路收入占比由78.8%降至65.6%，城軌業(yè)務(wù)占比則由11.1%增至16.4%，收入更大增逾一倍，至39.3億元。中國(guó)通號(hào)董事會(huì)秘書胡少峰早前接受本刊專訪時(shí)表示，有鑒于城軌市場(chǎng)的強(qiáng)勁增速，城軌業(yè)務(wù)的占比將進(jìn)一步提升。

摩通表示，中國(guó)通號(hào)首季度城軌定單增長(zhǎng)達(dá)90%，料次季增長(zhǎng)更勝首季，該業(yè)務(wù)將成為今年公司毛利增長(zhǎng)動(dòng)力，料全年毛利增幅達(dá)85%以上，而隨著高利潤(rùn)項(xiàng)目，例如是重慶及上海地鐵線項(xiàng)目帶來(lái)正面貢獻(xiàn)，今年毛利率將會(huì)在去年25.1%的基礎(chǔ)上微升。

海外收入占比冀提升至逾兩成

中國(guó)通號(hào)去年國(guó)際市場(chǎng)收入下跌約一成，至5.2億元，公司解釋是受海外工程項(xiàng)目進(jìn)度調(diào)整所拖累，不過(guò)大部分國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)收將于今年確認(rèn)，公司目前正參與新加坡至馬來(lái)西亞的高鐵競(jìng)標(biāo)項(xiàng)目，亦有在印尼、俄羅斯等地洽談新項(xiàng)目，今年9月，美國(guó)拉斯維加斯至洛杉磯的高鐵項(xiàng)目亦將動(dòng)工，未來(lái)目標(biāo)將海外合同金額占比由2.2%提升至20%以上。中銀國(guó)際表示，若果“一帶一路”發(fā)展出現(xiàn)突破，將帶動(dòng)公司海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，料公司2017至2018年海外業(yè)務(wù)收入大增1.2倍。該股上周收?qǐng)?bào)5.09元，瑞銀、第一上海及摩通分別給予其目標(biāo)價(jià)6.5元、6.2元及6元。