今年鐵路設(shè)備股有波幅無升幅，走勢令人感到納悶。中國通號（03969）去年多賺22%，今年上半年盈利增幅17%，但股價(jià)由年初至今僅升10%；相對地，恒指同期升幅有27%。2015年上市的中國通號，由掛牌至今仍然低于6.3港元上市價(jià)，但業(yè)績卻并不差，盈利保持著增長勢頭。

中國通號上半年?duì)I業(yè)額165.1億元（人民幣，下同），增加15%；其中來自鐵路業(yè)務(wù)收入78.1億元，下跌7.8%；來自城市軌道業(yè)務(wù)收入41.6億元，增加20.9%；而工程總承包收入40.7億元，大增107%。

盈利前景展望方面。首先討論城市軌道業(yè)務(wù)：于2016年至2018年間，全國城市軌道交通投資達(dá)到1.6萬億元，遠(yuǎn)高于2013年至2015年間的8000億元。光大證券指出，以城市軌道平均建設(shè)期五年計(jì)算，2014年的投資，將會在2018年傳導(dǎo)至信號控制系統(tǒng)市場，這為中國通號提供龐大發(fā)展機(jī)會。

其次是鐵路業(yè)務(wù)，招證國際表示，明年內(nèi)地鐵路新竣工里程顯著增加，由于不同線路對鐵路車輛需求差異較大，故車輛行業(yè)前景存在不確定性。不過，中國通號產(chǎn)品銷售與新增里程長度掛鈎，所以其收入的確定性較高。

中國通號今年上半年新接訂單308.1億元，增加21%，公司管理層預(yù)期全年新訂單額按年會有30%增幅。截至六月底止，該公司在手訂單多達(dá)653億元，按年增加49.9%。通過訂單情況，中國通號未來一段時(shí)間應(yīng)該可以保持雙位數(shù)業(yè)務(wù)增長。

中國通號去年每股盈利0.35元，綜合各券商對中國通號2017年至2019年的每股盈利預(yù)測，德銀分別預(yù)測0.4元、0.48元、0.6元；招商證券預(yù)測0.42元、0.49元、0.58元；光大證券預(yù)測0.42元、0.51元、0.62元。

採用保守預(yù)測，中國通號今年每股盈利0.4元，換算港幣0.47元，上周五收市價(jià)6.28元，現(xiàn)價(jià)預(yù)測市盈率13倍，以全年預(yù)測盈利增幅14倍，市盈率相對盈利增長比率（PEG）為0.92倍，估值合理，可小注吸納。股價(jià)回落至5.2元，即PEG0.8倍，價(jià)值就更吸引。